高盛将苹果目标价下调26% TV 将会拉低iPhone利润率
  作者:匿名  日期: 2019-10-27 14:04:08   阅读:4995

高盛大幅下调苹果股票的目标价格,预计苹果股价将下跌26%。为什么?由于苹果电视即将试用,苹果在试用期间采用的会计方法将对利润产生负面影响。

高盛分析师罗德·霍尔(Rod hall)在报告中指出:“我们相信,如果硬件和服务在电视一年试用期捆绑在一起,苹果将提供60美元的折扣。”

“事实上,苹果的会计方法本质上是将收入从硬件转移到服务,尽管客户不会觉得他们在为电视付费。这肯定会增加苹果的服务收入,但在销售旺季(如截至12月的2020财年第四季度),这将给硬件asp(平均销售价格)和利润率带来压力。”

该报告发布后,当地时间周五,苹果股价下跌2.6%。高盛(Goldman Sachs)在未来12个月将苹果股票的目标价格从187美元下调至165美元,并给予苹果“中性”评级。

苹果在一份声明中回应道:“我们不认为苹果电视的引入(包括服务的会计和统计方法)会对财务业绩产生重大影响。”

公告发布后,苹果股价小幅反弹,但收盘下跌1.9%,至218.75美元。

请注意,高盛并没有说苹果的会计方法有任何问题。它只是认为苹果的会计方法会影响硬件的利润率。

它是如何计算的?霍尔举了一个例子:用户花了1000美元买了一部iphone 11 pro(最初是999美元,但为了统计方便,霍尔将价格定为1000美元)。苹果捆绑销售,用户可以获得iphone 11 pro和一年价值1060美元的电视服务。60美元的折扣并不完全来自电视,而是由两个人分享。

60美元除以1060,总贴现率为5.7%。分享后,iphone的等价价格为943.40美元,一年电视服务的折扣价为56.60美元。

霍尔发现,捆绑销售时iphone的平均售价较低,利润率也较低,因为成本不会受到折扣的影响。霍尔说:“根据我们的计算,苹果使用这种会计方法将对2020财年第一季度和整个财年的asp产生约7%的负面影响。”